在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美(mě感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思i)国(guó)银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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