北(běi)京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会(huì)扰乱(luàn)世she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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