财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xi再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了āng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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