尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和(hé)应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数据量和算力(lì)的(de)提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuà送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由ng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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