财联社记者近(jìn)期(qī)从行业内了解到，信贷市(shì)场需求低迷持续之下，部(bù)分银(yín)行出现了(le)贷款(kuǎn)最优(yōu)惠利率与同期理财收(shōu)益(yì)率倒挂或接(jiē)近倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象。

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低已经到年(nián)化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷和前十年(nián)比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家(jiā)大型城(chéng)商行相(xiāng)关负责人(rén)对(duì)财(cái)联社记者说。

　　这种(zhǒng)情(qíng)况并非个(gè)案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业(yè)、广发(fā)等(děng)多家银行了解到，当(dāng)前抵(dǐ)押(yā)贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比，贷款利率水平仍(réng)在进一步下(xià)滑(huá)。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了(le)661款理(lǐ)财产品(pǐn)，环(huán)比增加22款(kuǎn)，其中86款为开(kāi)放式产品，其(qí)平均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头(tóu)部银行理财(cái)子(zi)负责人对财联社记者表(biǎo)示，正常情况(kuàng)下(xià)贷款利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现的收益(yì)率倒挂的情况的(de)确多年来少见。这种情况本质(zhì)上(shàng)反映实体经济(jì)需求不足，资(zī)金可能在(zài)金融市场空转的(de)信号。

　　走低(dī)的(de)贷款利率VS走(zǒu)高(gāo)的理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党(dǎng)中央、国务(wù)院决策部署，采取了很多措施(shī)做好金融支持(chí)稳外贸工(gōng)作(zuò)。首先是降低(dī)实体经济融(róng)资成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季(jì)度(dù)金(jīn)融统(tǒng凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)计数据(jù)发(fā)布会上公布(bù)的数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)银行体(tǐ)系新(xīn)发(fā)企业贷加权平均利率同(tóng)比(bǐ)下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所(suǒ)表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银(yín)行体系新发企业贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异。财联(lián)社记者注意到，在(zài)部分资金充(chōng)裕的一(yī)线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管(guǎn)部早在2月份(fèn)即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分析(xī)认为，一季度的贷款需求非常好，央行(xíng)今年一季度公布的(de)贷款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以(yǐ)来的最高值。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如近期(qī)票据转贴现(xiàn)利率下(xià)降，表示银行贷款需求较差(chà)，需要购买票据来填(tián)充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不景气(qì)形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)的是(shì)，一(yī)季度理财市场的收益率却(què)在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理(lǐ)财公(gōng)司存(cún)续理财产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财公司存续(xù)开放式固收类理财(cái)产(chǎn)品（不含现金管(guǎn)理类(lèi)产品）的近1个月年化收益(yì)率(lǜ)的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，4月24日封闭(bì)式(shì)理财平均基准(zhǔn)利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存(cún)单利差(chà)走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益(yì)率相比，当前银行新发(fā)贷款的利率(lǜ)也不占优。普益标准(zhǔn)监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新(xīn)发(fā)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品中(zhōng)，开(kāi)放(fàng)式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出(chū)现空转套利可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金融(róng)行业人士对记者(zhě)表示，当前新发贷(dài)款利率和(hé)理财(cái)收益(yì)率之间出现倒挂是多(duō)年来罕见的情(qíng)况。部分人士认为，应该警(jǐng)惕当前非对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款和金融市场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师(shī)刘银平对(duì)财联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率(lǜ)，可(kě)能(néng)会给部分客(kè)户钻空子的机会，从银(yín)行(xíng)那里获(huò)取的低息(xī)贷款没有投(tóu)入实际(jì)经营，而(ér)是拿去购买收益率(lǜ)更高(gāo)的(de)理财产品(pǐn)，导致资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存(cún)在这种现象。

　　不过(guò)刘银(yín)平认为(wèi)，目(mù)前(qián)理财产品业(yè)绩比较基准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收(shōu)益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际(jì)上，理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)向(xiàng)净值(zhí)化转型之后(hòu)对企业的吸引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验(yàn)室主(zhǔ)任曾刚对(duì)财联社记者表示，理(lǐ)财收益与(yǔ)金(jīn)融(róng)市(shì)场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情(qíng)况(kuàng)主要是即期的贷款利率与发(fā)行当期定价的理财收益率的差异，在(zài)市场利(lì)率快速下行的时容易出现(xiàn)这(zhè)种收益率(lǜ)不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果银(yín)行贷款利率继续下行，意味着当期发行(xíng)的理财产品的(de)收益率(lǜ)会同步下降。从这一个(gè)角度来看(kàn)，未(wèi)来一段时间的理财产品收益(yì)率会进入下行通道。

　　这一判断得到银(yín)行(xíng)业(yè)内(nèi)人士的认同。4月25日，某城商行广(guǎng)州分行负责人对财(cái)联社(shè)表示，该行已经关(guān)注到理财收(shōu)益和存贷(dài)款(kuǎn)利差的情况，理财(cái)与贷款利(lì凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)率差(chà)距过大必然引(yǐn)发(fā)资金空(kōng)转套利(lì)，这与货币(bì)政策初衷不符。估计下一步理财(cái)产品收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示，考虑到理财产品底层资(zī)产大多(duō)数为债券，而债(zhài)券市(shì)场发(fā)行人大(dà)多是(shì)大型企业，理论上其收益率比个贷(dài)是要低一(yī)个(gè)等级。

　　“道(dào)理很简(jiǎn)单，个人的(de)信用等级比(bǐ)大(dà)型企业要(yào)低，所以个(gè)贷(dài)的定价理论上(shàng)要比理财(cái)收益率高才对。现在(zài)出现个贷定(dìng)价(jià)和理财产(chǎn)品持平，甚(shèn)至(zhì)出现倒挂，这只能(néng)说(shuō)明个(gè)人部(bù)门当前的(de)信贷(dài)需求不(bù)足，没有什(shén)么人(rén)想贷款，导致(zhì)资金(jīn)空(kōng)转，这(zhè)也是近年来比较(jiào)罕见(jiàn)的(de)情况。”该(gāi)负责人表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如果贷(dài)款定价(jià)持续下(xià)行未来(lái)新发理财(cái)产品收益率也会(huì)回落。“市(shì)场对(duì)利率走势的(de)预期是一(yī)致的，新发的收(shōu)益率未来(lái)会下来，近(jìn)期整体的趋势(shì)也(yě)是(shì)这样。一些存量(liàng)的产品年化收(shōu)益率近期大(dà)幅上行(xíng)，主(zhǔ)要(yào)是因为底层资产是去年(nián)利率高位时候拿的，在利率走低预期下(xià)，其(qí)净值表现就会向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利(lì)率进(jìn)一步下行(xíng)

　　受访银行(xíng)人士(shì)对财联社记者(zhě)称，当(dāng)前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状(zhuàng)，也(yě)是有关(guān)方面(miàn)不断出手(shǒu)规范(fàn)存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区大型城商行负责(zé)人对记者表示(shì)，在贷款定价上不去(qù)的(de)情况下，未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行应该是大(dà)趋势，否则银(yín)行净息差(chà)承受的压力将(jiāng)是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的(de)影响还没完全消除，很多客户的资金还没有(yǒu)出(chū)来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第二季(jì)度贷款需(xū)求走弱得到(dào)确(què)认，意味着贷(dài)款利(lì)率依(yī)然有下降的可(kě)能性(xìng)和空间(jiān)，银(yín)行息差水平面(miàn)临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示(shì)，截至(zhì)3月末，该行(xíng)净利息收益率和净利(lì)差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最新研报认为(wèi)，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要(yào)抓手。其预计，后续对于存款定价自律管(guǎn)理的手段包括但不限于(yú)以下三(sān)个(gè)方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)等创新(xīn)类活(huó)期存(cún)款有可能将纳入自律机制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存(cún)款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类(lèi)产品比照活期存款进行规范(fàn)；其(qí)次，同业存款套壳协(xié)议存款需继续纠正；最后，期权价(jià)值过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规(guī)范，后续或将结构性存(cún)款的（保底收益(yì)+期(qī)权价值(zhí)）合计同时(shí)纳入自(zì)律机制上限(xiàn)，进一步压降结构性存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算认为，如(rú)果(guǒ)全部(bù)企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的(de)平均(jūn)水平，则上(shàng)市银行企业活期存(cún)款成本率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息差(chà)5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行(xíng)营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别