个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo紫菜是不是海鲜)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量客户的(de)个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶紫菜是不是海鲜段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的(de)客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的。

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