今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(yāng)企(qǐ)指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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