4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但(dàn不可以瑟瑟不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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