AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确(què)实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十(shí)大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的(de)行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了(le)不少人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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