5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(sh妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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