金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲(纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足(zú)的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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