个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机(jī)构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休(xiū)有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓(cāng)位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步(bù)简化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就(jiùknocked什么意思，knocking什么意思)是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中的(de)企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同knocked什么意思，knocking什么意思年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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