用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎ融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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