昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期脱销什么意思啊，什么叫做脱销货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

脱销什么意思啊，什么叫做脱销　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气脱销什么意思啊，什么叫做脱销值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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