分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因(yīn)基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者人数较多(duō)、与其(qí)他(tā)金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市(shì)场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工(gōng)作日内(nèi)主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重要(yào)货币市场基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝(bǎo)货币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更(gèng)加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了(le)提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收(shōu)益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投(tóu)资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理不得(dé)少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券市(shì)值(zhí)不得超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发(fā)行(xíng)的金融工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模(mó)合(hé)计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平(píng)均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请(qǐng)，避免出标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压现接(jiē)受单(dān)一投资(zī)者申购申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每(měi)月(yuè)从重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备(bèi)金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流(liú)动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年(nián)部分货(huò)币市(shì)场基金类似(shì)的流(liú)动性风险事件。

　　<标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压strong>制定风险应对预案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)防控和(hé)监督管(guǎn)理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对(duì)预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理(lǐ)性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的(de)，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品退出市场，投资者需(标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压xū)要注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模(mó)基金如(rú)出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)资产安全要(yào)求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益(yì)。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

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