金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业(yè姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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