随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底增持了12妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西9.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(dé)我们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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