国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美(měi)国多(duō)项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后，美联储也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会(huì)议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息(xī)交织(zhī)下，节(jié)后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银行股(gǔ)价已(yǐ)累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发(fā)停牌(pái)，原因是达(dá)成救(jiù)助协(xié)议(yì)以维持(chí)该银(yín)行(xíng)运营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和(hé)银行公(gōng)布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和(hé)美(měi)联储的官员正(zhèng)在与其他银行进(jìn)行协调会(huì)议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日(rì)公(gōng)布的内(nèi)部审(shěn)查报告中，美联(lián)储承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银(yín)行的(de)倒(dào)闭(bì)案，美联(lián)储(chǔ)难辞(cí)其咎(jiù)，倒(dào)闭既(jì)源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行(xíng)动解(jiě)决(jué)硅谷银行越(yu大学老师最怕什么部门举报è)来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管(guǎn)的(de)副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查(chá)员未(wèi)能充分认识到，随着硅(guī)谷银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪(kān)一(yī)击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因(yīn)，其中三点(diǎn)都和(hé)美联储监管不力有关。他(tā)说，美联储监(jiān)管(guǎn)者(zhě)的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的(de)金融(róng)业改(gǎi)革普(pǔ)遍放松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化转变似乎导致联储的(de)监(jiān)管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式(shì)不够自信(xìn)果断，它们阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银行(xíng)业审查员(yuán)已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致(zhì)其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累(lèi)积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监(jiān)管机构的公开审(shěn)查大学老师最怕什么部门举报报告或警告(gào)，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多(duō)年来一(yī)直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用(yòng)的(de)流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相关风险还被(bèi)评为令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿(yì)美元银行(xíng)的一系列(liè)规定，包括压力测试和(hé)流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和监管(guǎn)一(yī)家银行(xíng)对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行(xíng)存款，监(jiān)管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛的(de)银(yín)行考虑到可出(chū)售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示(shì)，对资本规(guī)划和风(fēng)险管理不足的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华达州和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达(dá)州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受(shòu)严(yán)重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础(chǔ)上提供给州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)和符合(hé)条(tiáo)件的地方政府以(yǐ)及某些私(sī)人非营利组织，用(yòng)于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视(shì)新闻消息，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与保(bǎo)加利(lì)亚(yà)、匈(xiōng)牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关(guān)事宜(yí)达成原则(zé)性协议。

　　东布(bù)罗夫(fū)斯基(jī)斯表示，欧盟已(yǐ)采取行(xíng)动解(jiě)决欧盟成员国(guó)和乌克兰(lán)农民的(de)担忧(yōu)。具(jù)体措施包括(kuò)推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品(pǐn)的倾销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰(lán)农产品(pǐn)通过欧盟(méng)通道出口到其(qí)他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国(guó)商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预期(qī)及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)是美联储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数据再(zài)度(dù)印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的居高不(bù)下(xià)，这加大了美联储5月再次加息的(de)可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国短期利(lì)率(lǜ)期货(huò)小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商务(wù)部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨(chén)向期货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出(chū)美(měi)国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高(gāo)企的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美(měi)国经济(jì)衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美银行(xíng)信用危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削(xuē)弱(ruò)了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增(zēng)加了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核(hé)心个人(rén)消费支(zhī)出(chū)在内的一(yī)季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月(yuè)份加(jiā)息基本(běn)不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多影响的(de)是(shì)年(nián)中美联储(chǔ)的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板(bǎn)上钉(dīng)钉(dīng)”，此次(cì)会(huì)议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前(qián)美(měi)联储货币(bì)政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随(suí)着此前银(yín)行业危机(jī)的爆发以及(jí)一(yī)季(jì)度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经(jīng)持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大(dà)幅超(chāo)过(guò)预期，显示出核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作(zuò)出了(le)充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布，因此会(huì)议重点在于利(lì)率(lǜ)决议(yì)声明及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后(hòu)发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能(néng)否(fǒu)出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策以(yǐ)及银行(xíng)业危(wēi)机(jī)引发的信贷收缩(suō)等(děng)方面的观点论述(shù)。特别是(shì)如果出(chū)现“停止加(jiā)息(xī)”等明(míng)显(xiǎn)鸽(gē)派暗示(shì)，则无论(lùn)对(duì)于商品市场(chǎng)还是权益市场而言(yán)，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联(lián)储会议需要(yào)关注三(sān)个方(fāng)面(miàn)：一是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通胀的顽(wán)固(gù)性(xìng)，美联储是否会(huì)透露其愿意(yì)容忍更高水平(píng)的通(tōng)胀；二是美联储对于目(mù)前金(jīn)融以及经济风(fēng)险的(de)判断，到底(dǐ)是短期(qī)风(fēng)险(xiǎn)还是长期(qī)风(fēng)险；三是(shì)美联储(chǔ)未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如是否透露(lù)下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏鹰派(pài)，则预期风(fēng)险资产将继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再度(dù)上(shàng)升(shēng)，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对(duì)5月加息25BP已经计(jì)价较(jiào)为充分，预计加息结果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波(bō)动，但是对于6月及(jí)以后偏(piān)鹰(yīng)的政策(cè)预期交易(yì)依旧(jiù)不(bù)足(zú)。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次会议(yì)上(shàng)需要重点(diǎn)关注美(měi)联(lián)储声明以及鲍(bào)威尔在(zài)记者会(huì)上(shàng)对未来政(zhèng)策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲击，相关(guān)风险资产有意大学老师最怕什么部门举报外下跌的(de)风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美(měi)联储货币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素方面(miàn)，美联(lián)储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的压(yā)制边(biān)际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及(jí)银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽管(guǎn)过(guò)热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但无论是新(xīn)增非(fēi)农就业人数还是失(shī)业率指标(biāo)，还远未触(chù)及经济衰退(tuì)以及美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)转向(xiàng)的(de)阈值(zhí)区间，这极有可(kě)能造成通胀回归波折反复，进(jìn)而(ér)引发(fā)美联(lián)储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银(yín)行风险事件落地后，再相机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在(zài)此之前(qián)预计仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预(yù)期(qī)的修(xiū)正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的(de)趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实际(jì)利率的(de)变化(huà)，但是(shì)最近这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美(měi)元结(jié)算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的(de)金(jīn)融(róng)溢价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束(shù)，且近期(qī)的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资产配(pèi)置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属(shǔ)作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现出了(le)一定程度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的(de)避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美(měi)国(guó)通胀(zhàng)高位带来(lái)的(de)加息预测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属交易(yì)主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于美(měi)联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预(yù)期，预计在高(gāo)通胀压(yā)力下，市(shì)场对降息(xī)预期的修正或将带来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士提(tí)示(shì)，随着国内“五一”长(zhǎng)假开(kāi)启，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关(guān)键数据(jù)较多，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束(shù)后，市场(chǎng)将直(zhí)面(miàn)美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议(yì)落地，他(tā)预计美联储会议(yì)结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决(jué)，投资(zī)者(zhě)要(yào)防止过分押注引发的风险。假期后可关(guān)注贵金(jīn)属回落(luò)企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一(yī)关键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根(gēn)据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进(jìn)行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 大学老师最怕什么部门举报