4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xi美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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