编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕(mù)也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有(y皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思ǒu)单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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