在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及(jí)人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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