尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、P2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪CB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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