财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表róng)捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表yǒu)望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要(yào)观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年(nián)四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会(huì)上(shàng)，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合(hé)理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续(xù)推进电(diàn)池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上游更低成本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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