中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如(rú)何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得(dé)盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之(zhī)下(xià)，与摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券同期获批的野村(cūn)东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨(jù)头(tóu)均(jūn)在(zài)国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍(réng)是(shì)业(yè)内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展业的(de)首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内(nèi)各(gè)家(jiā)证券公司来说(shuō)，除了面临行业“二八(bā)分化”的激(jī)烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来(lái)压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续(xù)自成立(lì)以来的亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得外资股东增持而成为外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券，业(yè)绩较上(shàng)年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分(fēn)别(bié)于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成(chéng)工(gōng)商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较(jiào)上年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业(yè)收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股券商(shāng)也(yě)难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬(chóu)等(děng)支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其当(dāng)年投行(xíng)业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩(jì)出(chū)现(xiàn)大额亏(kuī)损。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实(shí)现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行(xíng)业(yè)内排名下(xià)游，但其(qí)业绩已跻身行(xíng)业(yè)中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是摩根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的(de)第(dì)三(sān)个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得(dé)证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东(dōng)所持股权(quán)，成为(wèi)摩(mó)根大通证(zhèng)券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得(dé)进(jìn)一(yī)步进展，新(xīn)客户开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大通证券充(chōng)分(fēn)利用全球(qiú)化的平(píng)台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续(xù)关注(zhù)并开(kāi)拓(tuò)传(chuán)统(tǒng)QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照(zhào)的(de)合格(gé)境外(wài)机(jī)构(gòu)投资(zī)者，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现(xiàn)营业(yè)收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已(yǐ)在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让(ràng)两(liǎng)家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业务进步(bù)明显，当期实(shí)现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的(de)IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深(shēn)交易(yì)所互(hù)联互通全球存托凭证业(yè)务(wù)等。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷(dài)被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞银(yín)收购。瑞信(xìn)集团和瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市(shì)场监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易预计(jì)在(zài)6月底前(qián)完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对(duì)两家(jiā)外(wài)资控股券商在中国展业(yè)情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出(chū)具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议和合(hé)并计划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的(de)完成(chéng)日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下(xià)属控股(gǔ)子(zi)公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事(shì)项表(biǎo)明存在(zài)可能导(dǎo)致对公司持续经营能(néng)力产生重大疑虑的重大(dà)不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监(jiān)会修(xiū)订《外(wài)商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立规则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信将全(quán)资持有瑞(ruì)信证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同(tóng)一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以及(jí3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)股东的控股股东、实际控制人参(cān)股证券公司的数量(liàng)不得超(chāo)过(guò)2家，其中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信(xìn)证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法”不(bù)难发现(xiàn)，依托(tuō)于各自资源禀(bǐng)赋(fù)深入(rù)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国(guó)展(zhǎn)业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集团间(jiān)跨(kuà)境业务联(lián)动(dòng)等多种业务模式，通过服(fú)务手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户提供多(duō)维度、一(yī)站式的(de)综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定(dìng)位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持(chí)以及集(jí)团(tuán)跨境合作四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中心的(de)业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资(zī)者(zhě)提供具有野村集团特色(sè)的(de)高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛(shèng)集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询(xún)、证(zhèng)券自营及代销金(jīn)融产品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能(néng)部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财(cái)富管理综合(hé)解决(jué)方案(àn)，丰(fēng)富客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人(rén)财(cái)富管理平(píng)台未来战略规(guī)划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华(huá)将持(chí)续(xù)推进私(sī)募(mù)股权(quán)基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代(dài)销第三(sān)方金融产(chǎn)品并推(tuī)进(jìn)跨境投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银(yín)行股东背景的券商中(zhōng)较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私(sī)人(rén)财(cái)富管(guǎn)理部(bù)，负(fù)责公司高净值个人客户综合财富管理业务的(de)运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为平(píng)台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人(rén)银(yín)行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业(yè)、多元及(jí)定制化(huà)的(de)资(zī)产配(pèi)置服务(wù)，为客户实现(xiàn)其(qí)投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳(ào)大湾区的(de)新政(zhèng)举措，致(zhì)力于发(fā)展财富(fù)管理(lǐ)大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行全方位资(zī)产配置和满足客户全(quán)生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投(tóu)资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客(kè)户(hù)在同一策略下提供差(chà)异化选择及多(duō)元(yuán)化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加(jiā)速了在境内设立控股券商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地为北(běi)京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪(jì)、证券(quàn)自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信(xìn)息来(lái)看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的(de)外(wài)资控股券商(shāng)数量(liàng)已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前(qián)还有数(shù)家外资券(quàn)商的设立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意(yì)才(cái)证券等多家外资(zī)券商的(de)设立申请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已(yǐ)获第(dì)一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国(guó)东方汇(huì)理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险、意大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美(měi)国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活(huó)力(lì)，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经(jīng)济和中国资本市场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际金融机构和(hé)全球投资者(zhě)带来了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金融机构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中国(guó)深化合作，积极(jí)拓(tuò)展(zhǎn)在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商(shāng)的(de)市场(chǎng)竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构(gòu)来华(huá)展业便(biàn)利度不(bù)断提(tí)升，经营(yíng)范(fàn)围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国(guó)际金融机构全面参(cān)与中国(guó)资(zī)本市场竞争所形成的(de)冲击(jī)，也(yě)带来了通过(guò)与国际(jì)金融机构直接合作(zuò)促进(jìn)业务发(fā)展、提升(shēng)管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证(zhèng)券行业(yè)集中度(dù)稳中(zhōng)有升(shēng)，头部(bù)券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化(huà)发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑(sù)不断深化，外资券商市3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米(shì)场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新(xīn)格局正加速演变。

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