核(hé)心(xīn)观点:在当前经济恢(huī)复的不确定性下，高股(gǔ)息(xī)策略有望(wàng)以(yǐ)其确定的(de)股息收入和较高的安全边际为投资者(zhě)提供不错的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健，分(fēn)红率高而稳定(dìng)，估值(zhí)处于历(lì)史(shǐ)低位，银行(xíng)板(bǎn)块将(jiāng)成为高股息(xī)策略的理想增配(pèi)板块。

　　高股息策略是以股(gǔ)息率为投资要素，选择股息率较高的股票并(bìng)长期持有的投资策(cè)略。高股息率(lǜ)一方面意味着(zhe)公司有较(jiào)高的股(gǔ)利支付率(lǜ)，投(tóu)资者每年可以获(huò)得较没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间高的股利收(shōu)入(rù)作为绝对(duì)收益，另一方(fāng)面(miàn)意味着公(gōng)司估值(zhí)较(jiào)低，因此具备一定(dìng)的安全边际，而(ér)且投资的(de)成本相对较低，长期持(chí)有(yǒu)还可以节(jié)税(shuì)。从历史表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，高股息策略的安全(quán)性较高(gāo)，在市(shì)场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏(hóng)观经济的角(jiǎo)度来看，疫情三年后经(jīng)济恢复仍然有(yǒu)较大(dà)的(de)不(bù)确定性；从大类资产的投资(zī)收益来看，目前可投资的资(zī)产(chǎn)不多，收益率在下(xià)行。因此以银行板块为代(dài)表的高股(gǔ)息策略有(yǒu)望取得相(xiāng)对不(bù)错的收益。

　　高(gāo)股息(xī)率想要取得较好的收益就(jiù)需要满足以(yǐ)下几(jǐ)个(gè)条件：1）在分子部分也就(jiù)是(shì)股息(xī)端(duān)需(xū)要有一贯较高而且稳定(dìng)的分红(hóng)率；2）有稳(wěn)定股(gǔ)息的前提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部(bù)分也就(jiù)是股(gǔ)价(jià)端估(gū)值低，因此(cǐ)安全(quán)边际比较高，下降空(kōng)间有限，波动性较(jiào)低(dī)；4）公司最好(hǎo)有(yǒu)一定(dìng)的成(chéng)长性，股价有(yǒu)进一步(bù)提(tí)升的可能

　　而(ér)银行板(bǎn)块恰好(hǎo)满足(zú)以上条件：1）上市银行过(guò)去(qù)三年的现金分红率(lǜ)整体都在24％以上(shàng)，其中(zhōng)大(dà)行最高，其(qí)次是(shì)股份行(xíng)和城商行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行高(gāo)分红的背后(hòu)也离不开经营业绩(jì)的(de)稳定。从202没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间3年(nián)一季度来(lái)看，上市银(yín)行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定(dìng)价的情况下(xià)能够保持(chí)正增殊为不易。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利(lì)润(rùn)增速高于营(yíng)收(shōu)，拨(bō)备与(yǔ)税(shuì)收优惠共同贡献利润(rùn)释放(fàng)。预(yù)计随着大行(xíng)重定价的压力过去(qù)以(yǐ)及(jí)二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，而中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率的(de)下行和理财资金(jīn)赎(shú)回(huí)的(de)趋缓(huǎn)也会使得负债成本有望进一步下行(xíng)，净息(xī)差预计会在下(xià)半年提(tí)升(shēng)。资(zī)产(chǎn)质量方面银行(xíng)板(bǎn)块处(chù)于历(lì)史(shǐ)较(jiào)优水平，上(shàng)市银行不良率(lǜ)继续环(huán)比(bǐ)下降，基(jī)本处(chù)在2014年来历史低(dī)位(wèi)，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的(de)高位(wèi)。3）目前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低(dī)的。而从2010年(nián)到现(xiàn)在的历史数据来看，银行板块(kuài)的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较(jiào)低的水平。因此银行板块(kuài)的配置安全(quán)边际(jì)和(hé)性价比较好，作为低且(qiě)稳(wěn)定的(de)分母也保证了(le)其比较高(gāo)的股息率。4）银(yín)行板块作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，国资持股比(bǐ)例和(hé)今(jīn)年以来的(de)涨幅(fú)也有(yǒu)43％的正相关性，中特估有望为投(tóu)资者带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外(wài)的附加资(zī)本利得。

　　风险提示(shì)事件：经济下(xià)滑(huá)超预期，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报(bào)告：《银行板块与高股(gǔ)息策略：稳定收益(yì)的溢(yì)价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间