编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红(hóng)，恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题(tí)净值快速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域(yù)也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎ恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因n)产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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