随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(ch陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思í)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了(le)分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局(jú)和(hé)票(piào)价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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