5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(x一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排iàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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