5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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