北京时间5月7日(rì)，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环(huán)节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国(guó)的(de)投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而(ér)言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到(dào)一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（6平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字88075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其(qí)中饮料(liào)行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年(nián)净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距(jù)最大(dà)的(de)是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距(jù)最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别(bié)是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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