5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认(r文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求èn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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