在(zài)华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么期性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过(guò)积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开(kāi)始。

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