随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三人次是指什么，人次是单位吗(sān)人次是指什么，人次是单位吗年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业人次是指什么，人次是单位吗链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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