大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(sh外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗í)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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