今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度加大(dà)了对(duì)港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污dì)产(chǎn)开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联网和(hé)先进(jìn)制造，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释(shì)放和四(sì)季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的(de)行业，如电(dià小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污n)子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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