财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同(tóng)等2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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