北(běi)京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们(men)的(de)股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家(jiā)的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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