私募基金运作即将迎来更(gèng)全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基金(jīn)业协会(huì)（下称中基(jī)协）就起草的《私募证券(quàn)投(tóu)资基金运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求(qiú)意见。

　　自2013年6月证券投资基(jī)金(jīn)法将私(sī)募证券投资基金纳入统一规范，中(zhōng)基(jī)协实(shí)施登记备案以来，我(wǒ)国(guó)私募证券投资基(jī)金行业发展迅速，规模不断(duàn)增加。截至2022年年末，中基协已登记(jì)私募(mù)证券投资(zī)基金管(guǎn)理(lǐ)人9000余家(jiā)，存续(xù)私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿元。私(sī)募证券投资基金交易策略逐步多杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字元化，交易活跃，投(tóu)资资产(chǎn)覆盖(gài)股票、基金(jīn)、债券和(hé)场内外衍生品，已经(jīng)成为资本市场重要的机构投资者(zhě)之一(yī)。中基协结(jié)合私募证券投资基金行(xíng)业实践，坚(jiān)持(chí)规范发展和问(wèn)题导向，起草形(xíng)成《运作指(zhǐ)引》，明确底线要求，针对重点问题(tí)予以规范，完善私募证券(quàn)投资基金(jīn)运作规则体系。

　　本次(cì)征求(qiú)意见的《运作指(zhǐ)引》共计三十(shí)二条，对私募(mù)证券(quàn)投资基金募集、投资、运作管(guǎn)理等(děng)环节(jié)提(tí)出(chū)了规范要(yào)求(qiú)。具体来看：

　　募集要求(qiú)方(fāng)面，在募(mù)集及存续门槛要求上，明确私(sī)募(mù)证券投资基金初始募(mù)集及存续规模(mó)不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订(dìng)后(hòu)的《私募投资基金登记备案办(bàn)法》（下称《备案办(bàn)法》）及配套指引，进一步明确了私募登记(jì)备案标(biāo)准，其中就提出私募(mù)证券基(jī)金初始实(shí)缴募集资金规模不低于1000万元人民币。此次《运作(zuò)指引(yǐn)》的相关要求(qiú)与《备案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发市场热议的(de)是(shì)，基金合同中应(yīng)当明确(què)约定(dìng)，除市场波动(dòng)导致净(jìng)值变化(huà)外，连续60个交易日出(chū)现(xiàn)基金资产净值(zhí)低(dī)于1000万(wàn)元人民币的，该(gāi)私募证券投资基金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运(yùn)作指引》在(zài)衔接《备案办法》募集规模的基础上，增(zēng)加了存续要求(qiú)，这可(kě)以有效(xiào)避(bì)免《备案办法》出台后(hòu)，通(tōng)过募(mù)集资金后再赎(shú)回的方式备案的“壳(ké)基金(jīn)”。此外，这也(yě)体(tǐ)现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存(cún)难(nán)度越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为(wèi)加强流动(dòng)性风险(xiǎn)管(guǎn)理，《运作指引》要求私募证券投(tóu)资基金开放申赎频率不得高于每月(yuè)一(yī)次。为引(yǐn)导投资者理性投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确基金合(hé)同应当约定(dìng)投(tóu)资者(zhě)不少于6个月(yuè)的(de)份额锁定期安排。

　　投资要(yào)求方面，在(zài)组(zǔ)合投资要(yào)求上，为引(yǐn)导私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)提升专(zhuān)业投资能力，组合投资、分散风险，要求(qiú)私募证券投资基金(jīn)采取(qǔ)资(zī)产组合的方(fāng)式(shì)进(jìn)行(xíng)投资。单只(zhǐ)私(sī)募证券(quàn)投资基金投资于同一资产的资金，不得超过(guò)该基金净(jìng)资产的25％；同一私募基金管理人管(guǎn)理(lǐ)的全部私募(mù)证(zhèng)券投资基金投资于同一资产的资金(jīn)，不得(dé)超(chāo)过(guò)该资产的25％。银(yín)行活期存款、国债、中(zhōng)央(yāng)银行票据、政策性金融债、地方政府债券、公开募集(jí)基金等中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会、协会认(rèn)可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引》还(hái)明(míng)确(què)禁止多(duō)层嵌(qiàn)套，要求私(sī)募证券投资基(jī)金架构应当清(qīng)晰、透明，不(bù)得通(tōng)过设(shè)置复(fù)杂架构、多层嵌套等方式规避监管要求(qiú)。私募证券投资基金(jīn)投资于其他私募证券投资基(jī)金或者金融机构发行的资产管理产品的，应(yīng)当明确约定所投资的私(sī)募证券投资基(jī)金或者资产管理产(chǎn)品不再投(tóu)资除公开募集基金以外的其他私募证券投资(zī)基金或者资产管理产品。

　　在(zài)场外衍生品投(tóu)资要求上，明确私募基金应当以(yǐ)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、资产配置为目(mù)标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将(jiāng)衍生品交易异(yì)化为股(gǔ)票、债券等场内(nèi)标的(de)的杠杆融(róng)资工具，不得为不适格投资者提供(gōng)通(tōng)道服(fú)务，提出集中度、杠杆(gān)等要求(qiú)。

　　运作(zuò)管理要(yào)求方面，要(yào)求私募证券投资基金管理人建(jiàn)立健全内(nèi)部(bù)制(zhì)度，遵循投资(zī)者利益优先与公平交易原则，防范利(lì)益输送。对(duì)量化私(sī)募证券投(tóu)资基金在交(jiāo)易系统安全、异(yì)常交易(yì)监控、内部(bù)管理(lǐ)、资料保存、产品命名(míng)等方面提(tí)出(chū)规(guī)范要求(qiú)。进一步(bù)细(xì)化对(duì)私募(mù)证券投资基金投资运作（如衍生品、境外资产等特殊交易）的信息披(pī)露要求。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确不同规(guī)模私募证(zhèng)券投资基金管理人和私募证(zhèng)券投资基金信息(xī)报(bào)送工(gōng)作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求规模以上私(sī)募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)管理人定期开展压力测试、建(jiàn)立(lì)风(fēng)险(xiǎn)准备金制度(dù)等。具体来看(kàn)，同一实际控制人控制的私募基金管理人在最近一年度(dù)末(mò)合(hé)计基金(jīn)管理规模在20亿元以(yǐ)上的，应(yīng)当持续建立健全流(liú)动性风(fēng)险监测、预警与应(yīng)急(jí)处(chù)置、关于(yú)预警(jǐng)线与止损线的风(fēng)险管理制度，每季度至少(shǎo)进行一次压(yā)力测试。私(sī)募基金管理(lǐ)人应(yīng)当结合市场状况和自(zì)身管(guǎn)理能力制定(dìng)并持(chí)续更新流动性风险(xiǎn)应急(jí)预(yù)案(àn)，明确预案触发情景、应急(jí)程序与(yǔ)措(cuò)施等。

　　《运(yùn)作指引》明(míng)确禁(jìn)止通道(dào)业务，私(sī)募基金管(guǎn)理人应当对投资(zī)者资金来源的合(hé)规性进行审(shěn)查，不得由投(tóu)资者或其指定第三方下(xià)达(dá)投资指令或者自行负责投资运作，不得为金融(róng)机构(gòu)、其他私募基金管理人，金融机构(gòu)资产管理产品以及其他私募(mù)基(jī)金提供规避投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管(guǎn)要求的通道服务(wù)。

　　一位私募(mù)人士向期货日报(bào)记者表(biǎo)示，综(zōng)合来(lái)看，私募(mù)监管的(de)实际标准在向金融机(jī)构管理标准看齐(qí)，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》如果按(àn)目前(qián)征求意见稿的水平(píng)落实(shí)，执行后会快(kuài)速抹平(píng)私募基(jī)金相对(duì)其他资(zī)管产品的灵活度，让资金(jīn)方(fāng)的投放偏好(hǎo)回(huí)到(dào)策(cè)略(lüè)表现及管理(lǐ)人的(de)整体运(yùn)营和服务(wù)水平上(shàng)，而非政策监管(guǎn)红利(lì)。这将更(gèng)有利于行业(yè)的健(jiàn)康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安(ān)排(pái)。

　　中基(jī)协表示，《运作指引》施行后，新备案的私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金按照《运(yùn)作指引》要(yào)求(qiú)执(zhí)行。同(tóng)时(shí)为减少新老基金的套利空(kōng)间，对(duì)存量(liàng)基金针对不同情况提出差(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字chà)异化(huà)整改要求，并对重点条款的整(zhěng)改给予充分过(guò)渡期安排：

　　对于违反投资(zī)范围要求、开展(zhǎn)通道(dào)业务、不符合最低存(cún)续规模(mó)等触(chù)及底线要求的存量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得新增募(mù)集规模及投资者(zhě)，不得展期，新增投资活(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字huó)动获(huò)得(dé)须符合《运作指引》要求，合同到期后(hòu)予以清(qīng)算；

　　对于不符合(hé)《运作指引》中关于投(tóu)资(zī)集中度(dù)、嵌套层数(shù)、杠杆(gān)比例、债券及衍生品交易等投资要求(qiú)的，给予12个(gè)月(yuè)整改(gǎi)过渡期(qī)，不强制要(yào)求修改(gǎi)基金合同；

　　对于《运作(zuò)指引》实施(shī)后存量基金新(xīn)募集的投资(zī)者(zhě)要求(qiú)设(shè)置不少于(yú)6个月(yuè)的份额锁定期；

　　对于(yú)存量基(jī)金发(fā)生基金合同变更的，变(biàn)更后内容应当符合《运作指引》要(yào)求；基金合(hé)同存续期限发生变化(huà)的，应当按照《运(yùn)作指引》修改基金合同；

　　对(duì)于存量基金(jīn)中无固定(dìng)存续期(qī)限的私(sī)募证券投资基金，要求在《运作指引》施行(xíng)后12个月内，修改基金合(hé)同，约定明确的基(jī)金存续期，以促进目(mù)前(qián)存(cún)量永续基金限期整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字