5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公(gōng)业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究部首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公(gōng)活期(qī)成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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