昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计(jì)划(huà)或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗>

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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