一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默一个男人出轨了还爱自己的老婆吗化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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