“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保阴肖有哪几个生肖持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的(de)时点(diǎn)存在较大的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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