钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰(yāo)斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市(shì)场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传(chuán)艺科(kē)技(jì)如何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化(huà)？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度(dù)较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目(mù)中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来(lái)源(yuán)：wind

　无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中对外(wài)发布(bù)钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对(duì)深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还(hái)是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回(huí)复函(hán)和(hé)2023年度定增预(yù)案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息(xī)，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合(hé)演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还(hái)需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末(mò)，公司货(huò)币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的(de)联(lián)合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力(lì)有限公司(sī)外，核心还(hái)在(zài)其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的(de)参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能(néng)源签订(dìng)项目合(hé)作或战略(lüè)合(hé)作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及(jí)客户情况(kuàng)时(shí)，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行(xíng)业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用(yòng)于(yú)两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠(nà)电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到(dào)台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)跌会(huì)否影响钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接(jiē)近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本(běn)基(jī)本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池(chí)有明显优(yōu)势无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本(běn)。但能(néng)量密(mì)度的(de)限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局(jú)钠(nà)电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过往(wǎng)投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的(de)实(shí)施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元(yuán)用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投(tóu)计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与预计天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设(shè)期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投(tóu)资进度(dù)也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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