“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。<最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思/strong>4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(y最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。