5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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