4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiā三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿ng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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