“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人(rén)数(shù)减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平(píng)基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ō中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数u)佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是(shì)因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外(wài)长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破1中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数2300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同了(le)。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个(gè)事(shì)件(jiàn)的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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