近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋到(dào)商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未(wèi)披露(lù)具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今(jīn)存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可(kě)能(néng)需要张(zhāng)狂和(hé)外向一(yī)些(xiē)，但公众(zhòng)场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大股东叶(yè)烽持有31无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为(wèi)何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心原因在(zài)于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然(rán)是确(què)定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可(kě)持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才(cái)是这个(gè)行业可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业(yè)中的其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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