钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技也(yě)只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突(tū)破以及锂(lǐ)价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时(shí)的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫(pò)不(bù)及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个(gè)人(rén)投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公(gōng)司股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司经营(yíng)的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和(hé)2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的(de)投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备(bèi)成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规划的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金(jīn)优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入(rù)类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去(qù)年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的(de)审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依赖融(róng)资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市场对(duì)这(zhè)个(gè)故(gù)事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源(yuán)签订项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客(kè)户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了(le)2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响(xiǎng)钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的(de)供应(yīng)安(ān)全，不(bù)太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因(yīn)为它(tā)是(shì)锂离子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而(ér)由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池(chí)对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模(mó)量(liàng)产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极(jí)材(cái)料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠电产业(yè)规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科(kē)技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园(yuán)区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资(zī)，定增募(mù)资(zī)6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于(yú)投入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投(tóu)计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及(jí)建成项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年(nián)实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期(qī)相(xiāng)去甚远。

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