今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金(jAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思īn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主线(xiAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思àn)。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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